Xerion Finance

Définition
RAROC ou "Risk Adjusted Return On Capital" est un dispositif de mesure du risque de crédit développé par Bankers Trust dans les années 1970. Il permet de mesurer la performance d'une opération ou d'un portefeuille sujet au risque de crédit.

Avant d'aller plus avant, nous explicitons quelques notions sur la gestion du risque de crédit.

Les enjeux de la gestion du risque de crédit
La banque doit être capable de maîtriser le risque de crédit à plusieurs niveaux  : pour une opération, un portefeuille, une ligne métier voire au niveau de l'établissement. Elle doit aussi être capable de faire le point sur ce risque à différentes étapes : avant l'octroi ou en cours de vie du contrat ou du portefeuille. Ainsi, La banque doit mettre en place un dispositif qui permet de répondre aux questions suivantes :
- Une entreprise demandeuse de crédit aujourd'hui, sera t-elle demain capable de rembourser le crédit jusqu'à son terme ?
- Comment quantifier le risque de crédit et quel processus de tarification appliquer ?
- La banque est-elle capable de faire le point sur un crédit en cours en tenant compte des changements intervenus depuis l'octroi comme le changement de la situation financière du client ou encore sa position globale dans le cycle économique ? quelles sont les conséquences en terme de gestion de portefeuille ?
- Quelle est le montant de la couverture du risque optimum pour assurer un bon compromis entre la solidité financière de la banque et la cherté des fonds propres de la banque.

Comme nous allons voir par la suite, le système RAROC permet d'apporter une réponse à ces questions en intégrant la gestion du risque de crédit dans le processus de gestion globale de la banque : depuis l'octroi de crédit jusqu'à la gestion de portefeuille en passant par le système de provisionnement économique du risque.

Nous détaillons ci-dessous les composantes principales du RAROC.

Perte attendue
Appelé aussi "perte moyenne" ou "prime de risque" ou "expected loss", elle représente la part "certaine" du risque de crédit. Pour un portefeuille de crédits suffisamment diversifié, la prime de risque - calculée ex ante sur un cycle économique complet - devrait approximer les pertes prévisibles sur ce même cycle.

Le caractère prévisible de ce risque devrait conduire l'établissement à le couvrir par une provision ex ante.

Perte inattendue
Provisionner le risque attendu (ou perte attendue) n'est pas suffisant pour garantir une bonne solidité de la banque. Celle-ci doit pouvoir faire face à des risques exceptionnels ou inattendus en mobilisant des fonds propres suffisants.

Le schéma suivant explicite la notion de "pertes inattendues" :

Dans ce schéma, la "perte attendue" représente l'éspérance mathématique de la distribution de pertes.

La perte inattendue (perte au delà de la perte attendue) est couverte par un capital économique alloué dès l'octroi. Elle est déterminée par une fraction de la perte maximale attendue. Comment est déterminée cette fraction ?

Cette fraction est calculée à l'aide d'un l'intervalle de confiance que la banque fixe. Par exemple, La banque peut décider de couvrir 99% des pertes probables et cela détermine le seuil des pertes inattendues à couvrir par le capital.

Formule de calcul du RAROC

Le RAROC représente le rendement du capital alloué une fois les revenus corrigés du risque.

Le RAROC est calculé selon la formule suivante :
RAROC = (revenus - perte attendue) / Capital alloué

Nous avons donné sciemment une formule simplifiée pour des fins pédagogiques. La formule complète intègre aussi les coûts de gestion à défalquer des revenus et aussi les revenus du placement du capital (numérateur).